事件:
   
公司发布2016年半年报,实现营业收入44.62亿元,同比增长16.61%,归属于上市公司股东的净利润1.57亿元,同比增长56.35%,扣非后净利润0.68亿元,同比下降30.27%,基本每股收益0.08元。
   
点评:
   
1.传统业务经营稳定,清洁能源项目进入业绩增长期公司上半年收入增长主要原因为油价上涨利好氯碱产业链,公司通过继续加强节能改造使能效领跑全行业,煤化工收入增加5.57亿元;转让医药资产增加利润1.52亿元,煤炭业务下滑,导致扣非后净利同比下降。清洁能源成为利润增长主引擎,已建成的宿迁与沂水项目开工率大幅提升,收入同比增长250.86%,毛利率高达33.89%,我们判断清洁能源业务开始进入业绩快速增长期。
   
2.转型加速,未来发展空间巨大
   
公司自14-15年逐渐剥离医药等资产,转型聚焦清洁能源业务,目前已进入夯实基础、加速转型阶段。沂水与金乡微煤雾化项目分别于16年6月、8月进入试生产,总建成规模达到320蒸吨,目前在建项目600蒸吨,待开工项目规模360蒸吨,储备项目145个。如以5万蒸吨规模测算,公司未来新业务收入将达700亿元,带来巨大成长空间。
   
3.定增进展顺利,增持彰显信心
   
公司非公开发行股票材料已提交证监会,如顺利完成将解决项目建设的资金需求,加速业绩释放;此外,公司上半年通过资产管理计划累计增持达3846万股,并承诺计划累计增持6-7亿元,彰显公司对未来转型的信心。
   
4.盈利预测与估值
   
预计公司16-18年EPS为0.14/0.20/0.37元,目前股价对应PE为45/32/18倍,维持对公司的“强烈推荐”评级。
   
风险提示:
   
清洁能源项目建设进度低于预期的风险